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세계는 기후 변화, 기타 환경 문제, 악화되는 사회 문제 등 전례 없는 도전과 불확실성에 직면해 있습니다 이러한 상황에서 저희 닛세이자산운용(이하 '당사')은 투자 과정에서 '투자 대상 기업의 지속가능성(중장기 지속가능성)에 대한 이해'와 '기업과의 대화''의 중요성이 그 어느 때보다 중요해졌다고 생각합니다

저희 회사에서 투자 프로세스의 핵심은 중장기 수익을 향상하고 수혜자의 위험을 줄이는 것을 목표로 하는 연구 및 투자 활동입니다 구체적으로는 기업과의 대화를 통해 중장기적 관점에서 기업 설문조사(지속가능성을 이해하기 위한 자체 ESG 평가 포함)와 기업 평가를 실시하고 있습니다

이 과정의 중요한 부분은 "회사와의 대화"입니다 유익한 대화를 통해 투자 대상 기업의 시장 평가가 향상되고, 환경 및 사회 문제에 대한 회복력이 강화되며, 기업 가치가 향상되어 수혜 기업과 투자 기업 간의 공동 창조가 이루어질 것이라고 확신합니다

또한 이러한 투자 프로세스가 투자 대상 기업의 환경 및 사회 문제 해결 능력을 향상시켜 지속 가능한 사회 구현에 기여할 수 있다고 믿습니다

우리는 위의 아이디어가 일본판 스튜어드십 코드와 일치한다고 믿으며 2014년 5월에 이 코드를 수락한다고 발표했습니다 또한 2025년 6월에 개정된 코드의 8가지 원칙에 동의하고 이를 수락함을 선언합니다

우리는 책임 있는 기관 투자자로서 관리 활동에 필요한 역량을 더욱 향상시키기 위해 계속 노력할 것이며 매년 강령 준수를 검토하고 업데이트할 것입니다

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원칙 1

스튜어드십 책임은 '투자 대상 기업과 비즈니스 환경에 대한 깊은 이해와 지속 가능성(ESG 요소를 포함한 중장기 지속 가능성)에 대한 고려를 바탕으로 한 건설적인 '목적이 있는 대화''(참여)를 통해 기업 가치 향상과 투자 대상 기업의 지속 가능한 성장을 촉진함으로써 수혜자의 중장기 투자 수익을 높이는 책임''입니다^※1

<청지기직 책임 이행을 위한 정책>
우리는 관리 책임을 다하기 위해 다음 정책을 수립했습니다 이 정책은 주로 일본 주식 투자에 적용되지만, 의결권 행사 등 주식 특정 항목을 제외하고 국내 회사채 투자에도 적용됩니다 우리는 또한 다른 자산의 관리에도 가능한 한 이 정책을 적용하도록 노력할 것입니다

원칙 2

우리는 관리 책임을 이행하는 데 있어 이해 상충에 관해 다음과 같은 정책을 수립했습니다

우리는 관리 활동에서 이해 상충이 발생할 수 있는 상황을 다음과 같이 구체적으로 확인했습니다

위 상황에서 이해상충을 방지하기 위한 메커니즘은 다음과 같습니다
작동 상태에 대한 자세한 내용은 '관리 활동에 대한 성찰과 자기평가''

<책임투자감독위원회 설치>
의결권 행사와 관련하여 과반수를 독립된 사외이사로 구성한 책임투자감독위원회는,^※2'' 의결권 행사 기준은 투자본부 본부장(임원)이 정합니다 원칙적으로 이러한 기준에 따라 의결권을 결정함으로써 의결권 행사 과정의 투명성을 보장합니다

<이해상충 가능성이 특히 높은 상황>
또한 위 (1)에 해당하는 '이해 상충 가능성이 특히 높은 상황''에서 의결권을 행사할 경우 의결권 자문 회사의 조언을 바탕으로 결정을 내리고 이해 상충 가능성을 제거하겠습니다 (책임투자감독위원회에도 보고)

<이해상충이 발생할 가능성이 있는 상황>
위 (2)에 해당하는 의결권을 행사할 때 회사의 기준과 다른 결정이 내려질 경우, 책임투자감독위원회는 의결결정을 내리기 전에 책임투자감독위원회와 사전 협의하여 이해상충을 방지하는 것을 원칙으로 합니다 (1) 또는 (2)에 해당하지 않는 행사결정의 경우에도 결정기준과 다른 결정이 내려지면 그 행사결과는 책임투자감독위원회에 보고됩니다

또한 위의 (1) 및 (2)에 해당하는 회사와의 대화는 문제의 중요성에 따라 책임투자 감독 위원회에 보고됩니다

• 책임투자감독위원회
  이해상충 관리의 관점에서 관리 활동 등의 적절한 관리를 보장하기 위해 설립되었습니다 독립된 사외이사와 법무 및 준법 부문을 담당하는 본부장(임원)으로 구성되어 있습니다 (대다수가 사외이사임)

원칙 3

지속가능한 성장을 이루기 위해 피투자회사의 현황을 파악하기 위해서는 재무제표 정보 외에 '지속가능성 관련 재무정보 및 기타 정보(이하 지속가능성 관련 재무정보 등)'를 활용하는 것이 필요합니다^※3을 활용하는 것이 필수적이라고 생각합니다 일본 주식투자 운용사는 재무상태를 분석하고, 지속가능성 관련 재무정보 등을 적극적으로 수집하며, 산업구조 변화 등 외부 환경을 고려한 후 중장기 성과예측을 내놓고 있습니다 국내 회사채 관리자들은 재무상태 분석 외에도 지속가능성 관련 재무정보를 활용하여 기업 신용도를 분석하고 있습니다

국제 지속가능성 표준 위원회(ISSB)는 2023년 6월에 'IFRS 지속 가능성 공개 표준'을 발표했으며, 일본에서는 이 표준과 기능적으로 일치하는 지속 가능성 공개 표준이 2025년 3월에 발표되었습니다^※4IFRS 지속가능경영공개기준의 기본 개념은 당사의 분석방법과 부합하므로, 이러한 기준을 기반으로 한 기업정보 공개의 진전이 투자대상회사의 지속가능한 성장을 위한 현황을 보다 정확하게 이해할 수 있게 될 것이라고 믿습니다

<지속가능성 관련 재무정보 수집 등>
지속 가능성 관련 재무 정보 등은 경영진과의 대화, 공장 및 기타 시설 현장 방문, 기업 공시 문서의 면밀한 검토를 통해 수집됩니다 기업공시서류에 재무제표(또는 요약재무제표)와 지속가능성 관련 재무정보를 유기적으로 통합한 보고 형식^※5일본에서도 증가하고 있으며, 지배구조 현황을 확인하기 위한 공시매체 및 기업지배구조 보고서로 증권보고서/통합보고서(선택)를 활용하고 있습니다
현재 의결권 행사를 위해 사업 보고서, 재무제표 등을 활용하고 있지만, 정보 측면에서는 사업 보고서, 재무제표 등이 증권 보고서보다 유용성이 떨어진다고 생각합니다 충분한 정보를 바탕으로 의사결정을 내릴 수 있도록, 주주총회 이전에 의결권 행사에 대한 의사결정이 가능한 시기에 증권보고서를 공시(총회 전 공시)하기를 바랍니다

<ESG 평가를 운영 프로세스에 통합>
우리는 이렇게 수집된 지속가능성 관련 재무정보를 분석하고, ESG 평가를 실시하는 것이 피투자기업의 지속가능성을 이해하는 열쇠로 중요하다고 생각합니다 이러한 이유로 당사는 일본 주식 투자 및 국내 회사채 투자 과정에 당사 고유의 ESG 평가 방법을 투자 플랫폼으로 도입하고, 일본 주식 투자 시 중장기 성과 예측에 대한 신뢰도를 높이기 위해 노력하고 있습니다 또한, 국내 회사채 관리에 있어서는 기업신용평가의 정확성 제고를 위해 노력하고 있습니다

기후변화 문제와 지속가능발전목표(SDGs)^※6증가하고 있는 만큼, ESG평가를 통해 투자대상기업의 지속가능한 성장가능성을 이해하는 것이 더욱 중요해질 것이라고 믿습니다

<ESG평가의 관점과 활용>
ESG 평가는 다음과 같은 관점에서 실시되며, 조사 대상 기업을 수시로(최소 연 1회) 재평가하고 적절한 모니터링을 실시하는 시스템을 구축했습니다

또한 개별 기업의 재무 정보 및 뉴스 흐름을 매일 확인하여 중장기 성과 예측에 미치는 영향 정도를 파악하고 이를 ESG 평가에 항상 반영할 수 있도록 모니터링 시스템을 갖추고 있습니다

또한 우리 회사는 ESG 평가의 중요성을 옹호하는 PRI를 지원합니다^※8(유엔 책임투자 원칙)이 출범한 해(2006년)에 서명했습니다

<투자기업의 기후변화 등 기회와 위험에 대한 이해>
기후변화가 기업의 지속가능한 성장 잠재력에 미치는 영향이 증가함에 따라, 기업에 "재무적 영향을 미치는 기후변화 관련 위험과 기회를 공개"하도록 요구하는 TCFD의 철학이 당사의 ESG 평가 철학(E: 환경적 요인)과 일관되며, 기업의 상황을 보다 정확하게 이해할 수 있게 해준다고 판단하여 그 목적에 동의하고 2019년 1월 TCFD에 서명했습니다 투자 대상 기업이 기후에 대한 대응을 공개할 것으로 기대합니다 파리협정에 따라 변경됩니다
또한 새로운 자연자본 정보 공개 프레임워크인 TNFD^※9에 동의하고 2024년 1월 TNFD 포럼에 가입했으며 TNFD 얼리 어답터로 등록되었습니다 기후변화와 마찬가지로 자연자본(생물다양성 포함)과 관련된 문제가 더욱 심각해지고 있으며, 일부 관할권에서는 규제를 강화하는 움직임을 보이고 있어 향후 기업가치에 대한 재무적 영향은 더욱 커질 것으로 예상됩니다 TCFD에 비해 TNFD를 기반으로 한 정보공개 노력은 잘 확립되어 있지 않지만, 생물다양성을 포함한 자연자본에 대한 대응 공개가 기업가치에 미치는 영향을 이해할 수 있도록 진행되기를 바랍니다
우리는 투자 대상 회사가 기후 변화 등에 대해 공개한 정보(자연 자본 포함)가 회사의 지속 가능한 성장 잠재력에 미치는 영향을 이해하기 위해 독자적인 ESG 평가 프로세스를 사용하고, 중장기 수익을 개선하고 "수혜자"의 위험을 줄이기 위해 노력합니다 구체적으로는 이를 ESG평가(환경평가)에 반영하여 중장기 성과예측 및 투자결정에 활용하겠습니다

1. 지속가능성 관련 재무정보 및 기타 정보(지속가능성 관련 재무정보 등)
   우리는 그동안 '비재무정보'라는 용어를 사용해 왔지만, ISSB의 'IFRS 지속가능성 공개기준' 개발 과정에서 '비재무정보'가 재무제표와 함께 재무정보를 구성하는 정보로 포지셔닝되었습니다 이에 따라 '비재무정보'라는 용어는 더 이상 적합하지 않아 이 용어로 변경하였습니다 "지속가능성 관련 재무정보"는 ISSB가 개발한 용어로 기업의 전망(예: 미래 현금흐름, 자본비용 등)에 영향을 미칠 것으로 합리적으로 예상할 수 있는 지속가능성 정보로 정의됩니다 당사는 이러한 정보를 활용하는 것 외에도 기업 가치에 영향을 미칠 것으로 예상되는 재무제표 이외의 정보도 활용할 수 있으므로 '기타 정보'(예: 재무 전략과 관련된 정보)도 포함합니다
2. 일본에서는 지속 가능성 표준 위원회(SSBJ)에서 표준이 개발되었습니다
3. 통합 보고 형식
   기업이 재무제표뿐만 아니라 지속가능성 관련 재무정보를 활용하여 중장기적인 기업 가치 창출 프로세스를 투자자 및 기타 이해관계자에게 보여주는 보고 형식으로, '통합보고서'라고도 합니다
4. 지속 가능한 개발 목표(SDG)
   2030년까지의 목표는 2015년 9월 유엔 정상회담에서 채택된 2030년 지속가능발전 어젠다에 수록되어 있습니다 이는 17개 목표, 169개 목표로 구성되어 있으며 "지구상에 누구도 소외되지 않게 하겠다"는 약속(외교부 홈페이지에서 발췌)입니다
5. TCFD(기후 관련 금융 공개 태스크포스)
   기후 관련 재무 공개 태스크포스 금융안정위원회(FSB)는 G20 재무장관 및 중앙은행 총재의 요청에 따라 태스크포스(2015)를 구성해 2017년 6월 기후변화 관련 금융정보 공개에 관한 최종 보고서를 G20에 제출했다
6. PRI
   책임투자 원칙 이는 당시 유엔 사무총장이었던 코피 아난(Kofi Annan)이 2006년 금융업계에 제안한 이니셔티브로 기관투자자가 투자의사결정 과정에서 수탁책임 범위 내에서 ESG 이슈를 반영하도록 요구하는 투자원칙을 제시하고 있다
7. TNFD(자연 관련 금융 공시 태스크포스)
   자연 관련 금융 공개 태스크포스 2019년 G7 환경장관회의 제안을 시작으로 유엔 관련 기관의 지원을 받아 2023년 9월 자연에 대한 의존과 영향에 대한 재무적 영향에 대한 공개기준이 마련될 예정이다 TNFD 포럼은 TNFD의 활동을 지원하는 조직이고, TNFD 어댑터는 TNFD 권장 사항에 따라 공개에 참여하겠다는 의사를 TNFD에 통보한 조직입니다 조기에 제출하는 조직은 특별히 얼리 어답터로 등록됩니다

원칙 4

우리는 ESG 평가를 통해 피투자회사와 중장기적 분석 관점에서 의견을 교환하고 이해를 공유하기 위해 노력합니다 다만, 투자 대상사와 생각의 차이가 있는 경우에는 투자자로서 의견을 전달하고 건설적인 논의를 하도록 하겠습니다^※10를 함으로써 투자 대상 기업의 가치를 향상시키고 위험을 줄이는 것을 목표로 합니다

또한, 우리는 패시브 투자를 통해서만 보유하는 주식에 대해서도 문제의 중요성을 고려하여 일본 주식과의 대화에 참여하도록 노력할 것입니다 또한, 일본 주식을 적극적으로 운용한다고 해서 주식 매도 옵션이 무효화되는 것은 아닙니다

<ESG 평가를 중심으로 한 대화>
원칙 3에서 설명했듯이, 우리는 지속 가능한 성장을 달성하기 위해 자체 ESG 평가를 사용하여 투자 대상 회사의 상태를 이해합니다 이 과정에서 도출한 중장기 지속가능경영 이슈를 대화의제로 설정하고 대화를 진행하겠습니다

ESG 평가를 중심으로 한 대화의 효율성을 높이기 위해 우리는 2007년 9월부터 ESG 및 의결권 행사 전문가인 최고 기업 거버넌스 책임자를 투자 부문에 임명했습니다 최고 기업 거버넌스 책임자는 글로벌 거버넌스, ESG 및 CSR 동향을 기반으로 피투자 회사와 대화에 참여하는 자산 관리자에게 조언을 제공하고 필요에 따라 자산 관리자와 협력하여 대화에 참여합니다

<일본 주식 투자와 국내 회사채 투자 운용사 간의 대화에서 관점 공유>
일본 기업을 분석하는 분석가에는 기업의 신용도를 평가하는 주식 분석가 및 신용 분석가가 포함됩니다 두 애널리스트의 기업 분석 관점은 투자 대상 기업의 지속 가능한 성장 가능성과 이에 따른 리스크를 고려하는 등 많은 유사점이 있지만, 주식 애널리스트는 중장기 성장에 더 중점을 두는 반면, 신용 애널리스트는 재무 및 기타 (하방) 리스크를 더 강조한다는 점에서 차이점도 있습니다

저희 회사에서는 두 애널리스트의 관점을 바탕으로 회사의 지속 가능한 성장을 지원하는 대화를 진행하고 대화 의제를 하나의 목소리로 통일하는 것이 바람직하다고 믿습니다 2020년 3월부터 주식 투자 프로세스에서 사용되는 고유한 ESG 평가 방법(대화 의제 선정 시 사용)을 국내 회사채 투자 프로세스에 통합했습니다(원칙 3 참조) 우리는 이러한 이니셔티브가 두 분석가의 대화 기술을 향상시키고 보다 건설적인 대화를 가능하게 하며 관리 활동의 효율성을 높일 것이라고 믿습니다

<대화 고도화를 위한 팀 구성>
2024년 3월부터 우리는 대화 수준을 더욱 발전시키는 것을 목표로 대화 촉진팀을 구성했습니다 앞서 언급한 바와 같이 당사는 자체 ESG 평가를 통해 투자 대상 기업의 현황을 파악하고, 중장기 지속가능성 관점에서 대화 의제를 설정하여 대화를 진행하고 있습니다 우리는 이러한 대화 방식을 통해 기업과의 대화가 각 기업의 상황에 맞게 이루어지고 대화의 내용이 구체화될 수 있다고 믿습니다 한편, 대화의 의제와 목표가 다양하고 보다 고도화된 대화 관리가 요구됨에 따라 전담팀을 구성하기로 결정하였습니다 2025년 3월부터 우리는 대화 전문 인력을 늘리고, 후술할 기후변화 관련 대화와 더욱 융합하기 위해 노력하는 등 대화의 정교함을 높이기 위한 노력을 계속할 것입니다

<기업과의 대화에 대한 관점>
기업과의 대화는 주로 경영진 및 IR 담당자와의 개별 인터뷰를 통해 이루어지지만, 기업의 요청에 따라 경영진이 한자리에 모여 의견을 교환하는 회의를 개최할 수도 있습니다

기업과의 대화의 관점(예)은 다음과 같습니다

<투자 기업의 기후 변화 기회 및 위험에 대한 대화>
지속가능성 문제 중 기후변화는 많은 기업의 중장기 기업가치에 큰 영향을 미칠 것으로 예상됩니다 원칙 3에서 언급한 바와 같이 공개된 기후변화 정보를 활용하여 투자대상 기업의 기회와 리스크를 분석, 평가하고 있습니다 특히, 리스크 측면에서 이슈가 있는 기업과의 대화를 강화하기 위해 대화인력을 배정하였습니다 2050년까지 투자기업의 기후변화 리스크를 줄이고 탄소중립(탈탄소화) 달성에 기여하기 위해 노력합니다

<“지분현황” 설명>
우리는 피투자 회사의 지분 현황 설명과 관련하여 다음과 같은 정책을 수립했습니다

투자 대상 회사와의 더욱 건설적인 대화를 목적으로, 투자 대상 회사가 요청할 경우 당사의 "지분 현황"을 알려드리겠습니다 '주식보유현황'에 대한 설명에서는 대주주보유보고서에 공시된 '주권등보유수(총수)'에 해당하는 당사의 보유주식수를 알려드립니다 이번 정책의 목적은 건설적인 대화를 촉진하는 것이기 때문에 투자 대상 기업에 '지분 현황'만 알려드리도록 하겠습니다 (다양한 준비로 인해 2025년 10월부터 대응 개시 예정)

'주식 보유 현황''을 보고할 때 대주주 보고서에서 '주권 등 보유 주식 수(총수)'에 해당하는 보유 주식 수를 사용하는 이유는 피투자 회사가 이미 사용하고 있는 대주주 보고서의 보유 주식 수와 일치하는 보유 주식 수를 제공하는 것이 건설적인 대화에 기여할 것이라고 믿기 때문입니다 앞으로도 투자 대상 기업과의 대화를 통해 '지분 현황'을 더 잘 설명할 수 있는 방법을 계속해서 고민하고 싶습니다

<협력적 대화(협력적 참여)>
우리는 기업과의 대화에는 두 가지 유형이 있다고 믿습니다: 우리 자신의 대화와 다른 기관 투자자와의 협력을 통한 대화(이하 공동 참여) 또한, 협력적 참여가 투자 대상 기업의 기업 가치를 높이고 피해를 예방하는 데 효과적인 상황이 있다고 믿습니다 협력적 참여를 통해 많은 투자자가 단일 목표를 향한 대화에 참여할 수 있으며, 이는 투자자의 바람이 실현되는 정도를 높일 수 있습니다 그러나 협력적인 참여에는 다양한 투자자 목소리의 집합이 필요하기 때문에 표준화할 수 있는 대화 내용과 방법이 더 적절할 때가 많습니다

이 아이디어를 바탕으로 우리는 대화에 참여할 때 협력적 참여를 중요한 옵션으로 간주하며 투자 대상 회사의 지속 가능한 성장을 염두에 두고 적절한 대화 형태를 선택합니다 또한, 대화 형태를 선택할 때, 중장기적 수익 향상과 수혜자의 리스크 감소 관점에서 실행되는 당사의 대화 방식과 일치하는지 여부를 종합적으로 고려하여 투자회사의 지속가능성을 종합적으로 판단하겠습니다

또한, 중요한 협력 기관 회원 자격 등을 포함한 당사의 활동 상태는 투자 부서장이 의장을 맡고 각 투자 부서의 관리자가 구성원으로 구성된 책임투자자문위원회에 의해 보고되고 모니터링됩니다

(투자단체 회원 등)

협력적 참여 측면에서 개별 회사에 직접 접근하는 것 외에도 정책 토론 참여 및 투자자 단체 회원 자격을 통해 시장 규칙 및 기업 행동/공시 관행에 영향을 주어 기업 가치를 향상시키는 방법도 있다고 믿습니다 당사는 주로 다음과 같은 투자단체에 참여하고 적극적으로 참여하고 있습니다

• 국제기업지배구조네트워크(ICGN)^※11
• 책임투자(PRI) 원칙
• 일본 지속가능투자포럼(JSIF)
• 순 제로 자산 관리자 이니셔티브^※12
• 글로벌 임팩트 투자 네트워크(GIIN)^※13

<외부 커뮤니케이션 활동 포지셔닝>
위에서 언급한 기업과의 "의도 있는 대화" 외에도 책 출판, 논문 집필, 투자 가능성이 있는 기업이 참석하는 강의 및 회의를 개최하여 투자 철학과 프로세스를 전달하고 기업 공시의 중요성을 강조하며 대외 커뮤니케이션 활동에 적극적으로 참여합니다 우리는 이러한 이니셔티브가 당사의 운영 프로세스에 대한 기업의 이해를 촉진하여 원활한 "의도 있는 대화"와 조기 이해 공유로 이어질 것이라고 믿습니다

1. 회사는 피투자 회사와의 대화 중에 미공개 중요 사실을 수신할 의도가 없습니다 만일 그러한 정보가 접수될 경우, 우리는 내부자 거래 규정 위반을 방지하기 위해 회사 주식의 매매를 중단할 것입니다
2. ICGN
   국제 기업 지배구조 네트워크 우리는 효율적인 시장과 지속 가능한 경제를 촉진하기 위해 효과적인 거버넌스를 구축하고 투자자 청지기직을 육성하는 것을 목표로 거버넌스 및 청지기직에 관한 표준과 지침을 설정합니다
3. 순 제로 자산 관리자 이니셔티브
   자산관리업계를 대표하는 조직은 파리협정에서 합의된 15℃ 목표를 달성하기 위해 2050년까지 온실가스 배출을 사실상 0으로 줄이는 데 기여하기 위해 2020년 12월에 설립되었습니다
4. GIIN
   글로벌 임팩트 투자 네트워크 임팩트 투자의 확산과 계몽, 커뮤니티 육성을 목적으로 2009년 미국에서 설립된 비영리 단체로, 임팩트 투자 관련 세계 최대 규모의 네트워크 중 하나를 구축했습니다

원칙 5

회사는 의결권 행사 및 투표 결과 공개와 관련하여 다음과 같은 정책을 수립했습니다

저희 회사에서는 책임투자감독위원회의 협의를 거쳐 투자운용본부 본부장(임원)이 정한 의결권 기준에 따라 투자본부 내에서 의결권 행사에 대한 결정을 내립니다 원칙 2에 명시된 바와 같이 "이해상충이 발생할 가능성이 특히 높은 상황"에서는 이해상충을 방지하기 위해 의결권 자문회사의 판단에 따릅니다 그 외의 상황에서 의결권 행사 여부를 결정할 때, 우리는 공식적인 판단에 국한되지 않고, 피투자회사와의 일상적인 대화를 활용하여 개별 제안을 실제 상황에 맞게 검토하고 정확한 의결권 결정을 내리기 위해 노력합니다 (이해 상충 처리에 관한 원칙 2를 참조하십시오)

"관리 활동에 대한 성찰 및 자체 평가"에서는 "제안별 의결권 행사 현황(잉여금 충당금 제안 집계, 이사/감사 선임 제안 등)", 의결 결과 개요를 제공하는 "의결권 결과 요약", "개별 피투자 기업 및 제안에 대한 의결권 결과"를 게재하고 있습니다 (각 제안에 대한 이유 또는 반대 이유 공개) 제안에 대한 찬성 또는 반대 이유에 관해서는 건설적인 대화에 기여한다는 관점에서 중요하고 결정 이유에 대한 추가 설명이 필요하다고 생각하는 제안에 대한 자세한 이유를 공개하도록 노력하고 있습니다 (투표 결과를 공개함에 있어 이용자 관점을 중요시하며, 2023년 4~6월 주주총회부터 투표 결과를 엑셀 등의 포맷으로도 공개할 예정입니다)

또한 원칙 2에 명시된 바와 같이 "이해상충이 발생할 가능성이 특히 높은" 경우에는 의결권 자문회사의 조언을 따르지만, 투표에 대한 찬반 이유를 발표할 때는 의결권 자문회사의 이름도 포함하여 활용 방법을 이해할 수 있도록 합니다 (의결권 자문회사의 구조 등에 대한 확인은 원칙8을 참조하시기 바랍니다)

투표 결과 외에도 당사는 의결권 행사 기준을 자세히 설명하는 '국내 주식 의결권 행사 정책 및 기준''을 발표하여 투자 대상 기업이 기업 가치 향상을 위한 당사의 접근 방식을 이해할 수 있도록 돕습니다

원칙 6

저희 회사는 매년 당사 웹사이트에 ``관리 활동 요약''을 게시하고 있으며 여기에는 기업과의 대화 개요 및 의결권 행사 상태가 포함되어 있습니다

기업과의 대화 개요에는 기업과의 대화에 대한 관점, 대화 사례 연구, 우리의 관리 활동에 대한 투자 대상 기업의 이해를 증진할 목적으로 수행되는 강의 및 보고서 배포와 같은 외부 커뮤니케이션 활동이 포함됩니다 또한 관리 활동의 발전 과정을 이해하는 데 도움이 되는 과거 보고서도 볼 수 있습니다

회계연도 2017부터 강령 원칙 7에 따라 "관리 활동 요약"을 확장하여 "관리 활동의 성찰 및 자체 평가"로 게시했습니다 (자세한 내용은 원칙 7 참조)

위 보고 활동을 정확하게 수행하고 관리 활동의 효율성을 향상시키기 위해 우리는 피투자 회사와의 대화 및 의결 결정 내역과 같은 정보를 기록하기 위해 노력합니다

원칙 7

저희 회사에서 투자 프로세스의 핵심은 중장기 수익을 개선하고 수혜자의 위험을 줄이는 것을 목표로 하는 연구 및 투자 활동입니다 이러한 투자과정에서는 투자운용사가 투자회사의 사업구조, 사업환경, 경영전략 등에 대해 성실한 '회사와의 대화'를 통해 깊이 이해하는 것이 필요합니다 우리는 자산운용사가 이러한 투자 과정의 중요성을 항상 인식하면서 "기업과의 대화"와 같은 청지기 활동을 반복적으로 실천함으로써 청지기 활동에 대한 기술을 향상시킬 수 있다고 믿습니다

또한 우리는 ``미래를 위한 좋은 투자--미래를 위한 좋은 투자-''라는 목적을 세웠습니다^※14또한 우리는 관리 활동을 지원하는 기업 문화를 육성하기 위해 노력하고 있습니다

<관리 활동 개선을 위한 이니셔티브>
2004년에는 주식 투자 과정에서 중장기 성과 예측이 필요한 주식 가치 평가 시스템(SVS: Shareholder Value System)을 도입했으며, 2008년에는 중장기 기업 이미지를 이해하는 데 중요한 ESG 요소를 도입했습니다

ESG와 관련하여 당사는 2006년 PRI 체결, 2007년 글로벌 기관투자자 그룹 ICGN 가입 등 글로벌 지식을 접목해 왔습니다 ESG를 접목한 투자 프로세스를 발전시키기 위해 2016년 3월 "ESG추진실"을 신설했으나, 2021년 3월 ESG추진실을 ESG추진부로 개편하였습니다 ESG 운영을 더욱 강화하고 자체 ESG 이니셔티브를 추진하기 위해 2024년 3월에 "지속 가능한 투자 촉진 부서"를 신설했습니다 지속가능투자추진부는 글로벌 ESG 동향에 대한 연구를 수행하고, 투자운용사를 위한 ESG 연구회를 통해 지식을 공유하고 심화하기 위해 노력하고 있습니다
또한 분석가 간의 대화 사례를 공유하기 위한 회의를 마련하고 베테랑 분석가가 젊은 분석가에게 지침을 제공할 수 있는 시스템을 구축하여 전체 조직의 의사소통 기술을 향상시키기 위해 노력하고 있습니다

(국내 회사채 관리에 적용)
이러한 스튜어드십 활동 능력을 향상시키기 위한 노력은 주로 일본 주식 투자를 중심으로 진행되어 왔지만 원칙 3, 4에 명시된 바와 같이 스튜어드십 책임을 보다 효과적으로 수행한다는 관점에서 2020년 3월부터 국내 회사채 투자에 적용하기 시작했습니다

우리는 위의 이니셔티브가 자산 관리 담당자가 기업 활동에 대한 깊은 이해를 갖도록 장려할 뿐만 아니라 기업 분석 및 평가에 대한 통찰력과 의사소통 기술을 더욱 향상시키고 관리 활동에 필요한 기술을 향상시키는 데 기여할 것이라고 믿습니다

<관리 활동을 지원하는 기업 문화 조성>
2021년 5월, 당사는 자체 지속 가능성 이니셔티브를 고려하고 홍보하기 위해 이사회 산하 조직으로 '지속 가능성 위원회'를 설립했습니다(2023년 3월부터 'FD 지속 가능성 위원회')^※15)'미래를 위한 좋은 투자'라는 슬로건으로 또한, 자산관리국가로의 전환 움직임이 진행됨에 따라 임직원 개개인이 변화에 능동적으로 대응할 수 있도록 2024년 3월 '미래를 위한 좋은 투자-'라는 목표를 수립하였습니다 우리는 지속가능한 사회 구현과 자본시장의 건전한 발전을 위한 사회적 책임이 있음을 굳게 인식하고, 이러한 책임을 다하기 위해 더욱 고도화된 지속가능경영을 실천하고자 합니다 이러한 활동을 통해 기업 내에 사회적 책임을 심어주는 것은 ESG 중심의 스튜어드십 활동을 지원하는 기업 문화 조성으로도 이어진다고 믿습니다

지속가능경영 추진을 위한 우리의 노력 (）

<규정 준수 이니셔티브>
우리는 정기적인 사내 준법 교육과 모든 임직원이 언제든지 확인할 수 있는 인트라넷에 게시된 "준법 매뉴얼"을 통해 내부자 거래 규정, 이해 상충 예방 등의 준법 사항을 임직원이 준수하도록 하고 있습니다

<당사의 지배구조 및 경영구조에 대하여>
지배구조의 독립성과 투명성을 제고하기 위해 우리는 독립적인 사외이사를 이사회에 초대하며, 이 수는 2024년 6월에 4명으로 늘어날 예정입니다 또한 2023년 3월에는 이사회 감독 기능의 효율성과 실행력을 더욱 향상시키는 것을 목표로 이사회 구조 개선(사외이사의 규모 최적화 및 비율 증가)을 시행했습니다^※16。
사외 이사는 책임 있는 투자 감독 위원회의 구성원으로서 "관리 책임 이행을 위한 정책" 수립에 대한 논의에 참여하고 원칙 2에 명시된 이해 상충 관리를 포함하여 전반적인 관리 활동을 감독하는 역할도 합니다 이러한 거버넌스 구조 하에서 관리 책임을 효과적으로 수행할 수 있는 적절한 기술과 경험을 갖춘 인력으로 구성된 당사 경영진은 다음과 같습니다 효과적인 관리 활동에 필요한 조직 구축 및 인적 자원 개발과 같은 다양한 문제를 해결하기 위해 노력하고 있습니다

<관리활동에 대한 성찰과 자기평가>
본 "일본 스튜어드십 코드 승인"에 설명된 노력을 더욱 심화하기 위해 당사는 자체 거버넌스 시스템, 이해 상충 관리 및 본 코드의 각 원칙 구현 상태를 정기적으로 검토하고 자체 평가합니다

내용은 위에서 언급한 "관리 활동의 성찰 및 자체 평가"로 당사 웹 사이트에 게시되어 있지만, 자체 평가 외에도 강령의 각 원칙에 대한 관리 활동 내용(투자 대상 회사와의 주요 대화 사례 포함)을 구체적으로 설명합니다

1. 목적 설정의 아이디어는 다음과 같습니다
   외부 환경이 끊임없이 변화하는 가운데, 우리는 장기적으로 생각하고, 만족할 줄 모르는 탐구 정신을 갖고, 끊임없이 도전하고, 정직하게 일하고, 사회에 공헌하려는 열망을 통해 고객, 환경, 사회, 직원을 포함한 다양한 이해관계자에게 마음의 평화와 신뢰를 제공하기 위해 노력합니다 'Beyond'는 현재가 아닌 미래를 의미하며, 앞으로 있을 다양한 이해관계자들과 전문가의 안목으로 작업하겠다는 의지를 담고 있습니다 선대로부터 물려받은 현재를 '더 나은 미래'로 연결하고 최고의 부가가치를 제공하겠습니다
2. 신탁업무와 관련된 사항을 심의하는 FD 위원회와 통합되어 FD 지속가능성 위원회로 명칭이 변경되었습니다
3. 독립적인 사외이사 비율이 1/3 이상입니다

원칙 8

우리의 관리 활동에서 우리는 전체 투자 체인의 기능을 개선하는 것이 중요하다고 믿으며, 그것이 수혜자의 이익과 관련이 있다고 판단되는 상황에서 기능을 개선하기 위해 노력합니다

저희 회사에서 주로 이용하는 "기관투자자를 위한 서비스 제공업체"는 "의결권 자문회사"와 "ESG 데이터 제공업체"입니다 원칙 2에 명시된 바와 같이, 의결권 행사에 따른 이해상충을 관리하기 위해 "의결권 대행 자문회사"의 서비스를 활용합니다 또한 원칙 3에 명시된 바와 같이 당사는 개별 기업의 지속 가능성 상태를 이해하기 위해 자체 ESG 평가 방법을 활용하지만, 기후 변화, 부정적인 심사 등에 관한 대화에서 ESG 데이터 제공업체의 데이터를 활용할 수도 있습니다

투자망 기능 개선의 관점에서 우리는 "의결권 자문 회사" 및 "ESG 데이터 제공 기관"과 대화를 진행할 것입니다 '대리투표 자문회사'와의 대화에서는 금융청의 'ESG평가 및 데이터 제공기관 행동강령'을 참고하여 조직구조, 이해상충 관리체계 등을 확인하도록 노력하고, 자문정책 개정 시에는 그 이면에 있는 생각에 대해 의견을 교환하겠습니다 또한 ESG 데이터 제공 기관과의 대화에서 행동 강령을 참조하고 조직 구조, 이해 상충 관리 시스템, 데이터 계산 방법 및 프로세스 등을 확인하기 위해 노력합니다